2013年(nián)電(diàn)力設備和(hé)新(xīn)能(néng)源行業闆块(kuài)行情(qíng)回(huí)顧2013年(nián)電(diàn)力設備和(hé)新(xīn)能(néng)源行業闆块(kuài)漲跌幅大(dà)幅領先(xiān)于(yú)大(dà)盤指數，闆块(kuài)估值處(chù)在(zài)相对(duì)高(gāo)位。截止12月(yuè)17日(rì)，2013年(nián)上(shàng)证綜指漲跌幅为(wèi)-5.2%，滬深300漲跌幅为(wèi)-6.48%，同(tóng)期(qī)電(diàn)力設備行業和(hé)新(xīn)能(néng)源設備子行業的(de)漲跌幅分(fēn)别为(wèi)26.73%和(hé)19.19%；電(diàn)力設備和(hé)新(xīn)能(néng)源設備闆块(kuài)的(de)市(shì)盈率（PE，TTM）估值分(fēn)别为(wèi)38.17倍和(hé)56.4倍，市(shì)淨率（PB）分(fēn)别为(wèi)2.96倍和(hé)2.91倍，處(chù)在(zài)相对(duì)較高(gāo)的(de)水(shuǐ)平。而從2013年(nián)三(sān)季報看(kàn)行業收(shōu)入(rù)恢複两(liǎng)位數增长(cháng)，利潤增速首次(cì)轉(zhuǎn)正(zhèng)，現(xiàn)金(jīn)流流出(chū)狀況明(míng)顯好(hǎo)轉(zhuǎn)；但行業盈力能(néng)力保持(chí)穩定(dìng)，毛利率水(shuǐ)平略有增长(cháng)。可(kě)以(yǐ)判斷2013年(nián)闆块(kuài)整體(tǐ)行情(qíng)較好(hǎo)是(shì)建立在(zài)行業景气度回(huí)升(shēng)带(dài)来(lái)的(de)整體(tǐ)性(xìng)估值提(tí)升(shēng)。展(zhǎn)望2014年(nián)，我(wǒ)们(men)認为(wèi)應(yìng)該更(gèng)加關(guān)注在(zài)2013年(nián)估值提(tí)升(shēng)基礎上(shàng)能(néng)够兑現(xiàn)業績的(de)子行業和(hé)優質(zhì)个(gè)股。預計(jì)智能(néng)電(diàn)网(wǎng)和(hé)节能(néng)环(huán)保主(zhǔ)题投資機(jī)会(huì)将会(huì)带(dài)来(lái)超額收(shōu)益，同(tóng)时(shí)看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策支持(chí)不(bù)斷加碼的(de)新(xīn)能(néng)源子行業。

      智能(néng)電(diàn)网(wǎng)主(zhǔ)题看(kàn)好(hǎo)特(tè)高(gāo)壓和(hé)智能(néng)配電(diàn)网(wǎng)領域的(de)投資機(jī)会(huì)“十(shí)二(èr)五(wǔ)”期(qī)間(jiān)我(wǒ)國(guó)電(diàn)网(wǎng)投資額占電(diàn)力投資比例基本(běn)穩定(dìng)在(zài)50%上(shàng)下(xià)，投資總(zǒng)額一(yī)直(zhí)呈現(xiàn)小幅增长(cháng)态勢，結构上(shàng)“啞鈴化(huà)”的(de)趨勢日(rì)愈明(míng)顯，向(xiàng)薄弱(ruò)环(huán)节高(gāo)壓主(zhǔ)干网(wǎng)和(hé)配電(diàn)网(wǎng)两(liǎng)端傾斜，这(zhè)也與(yǔ)建設具有中(zhōng)國(guó)特(tè)色(sè)的(de)“堅強(qiáng)智能(néng)電(diàn)网(wǎng)”相适應(yìng)。2013年(nián)，特(tè)高(gāo)壓交流審批進(jìn)度繼續低(dī)于(yú)大(dà)衆預期(qī)，而配网(wǎng)建設受國(guó)网(wǎng)制定(dìng)配网(wǎng)投資规劃(huà)和(hé)配网(wǎng)产品标(biāo)準的(de)影響，大(dà)规模投資建設也有所(suǒ)遲滞；展(zhǎn)望2014年(nián)，預計(jì)電(diàn)网(wǎng)投資額較2013年(nián)有小幅的(de)增长(cháng)，但結构上(shàng)特(tè)高(gāo)壓和(hé)配网(wǎng)投資将会(huì)較大(dà)增幅，特(tè)高(gāo)壓交流和(hé)智能(néng)配電(diàn)网(wǎng)的(de)建設将会(huì)開(kāi)始(shǐ)提(tí)速。

      霧(wù)霾等环(huán)境問(wèn)题日(rì)趨嚴重(zhòng)为(wèi)节能(néng)环(huán)保主(zhǔ)题升(shēng)温(wēn)，看(kàn)好(hǎo)大(dà)型环(huán)保設備制造商和(hé)节能(néng)服(fú)務(wù)提(tí)供商2013年(nián)以(yǐ)来(lái)我(wǒ)國(guó)中(zhōng)東(dōng)部(bù)地(dì)區(qū)霧(wù)霾天(tiān)气頻發(fà)，尤其(qí)是(shì)12月(yuè)份以(yǐ)来(lái)霧(wù)霾幾(jǐ)乎席(xí)卷(juǎn)全(quán)國(guó)，这(zhè)是(shì)能(néng)源發(fà)展(zhǎn)方(fāng)式不(bù)合理(lǐ)、結构性(xìng)矛盾长(cháng)期(qī)積累的(de)集中(zhōng)暴露(lù)。近(jìn)年(nián)来(lái)國(guó)家(jiā)也相繼出(chū)台(tái)了(le)一(yī)系(xì)列推動(dòng)节能(néng)环(huán)保的(de)行政(zhèng)措施、法(fǎ)律和(hé)經(jīng)濟政(zhèng)策，設置节能(néng)环(huán)保硬(yìng)指标(biāo)，为(wèi)生(shēng)产环(huán)保設備和(hé)提(tí)供节能(néng)服(fú)務(wù)的(de)公(gōng)司創造了(le)廣闊的(de)市(shì)场(chǎng)和(hé)發(fà)展(zhǎn)空(kōng)間(jiān)。預計(jì)2014年(nián)實(shí)施燃煤(méi)替代(dài)和(hé)改善的(de)垃圾焚燒爐、生(shēng)物(wù)質(zhì)爐和(hé)煤(méi)气化(huà)爐等环(huán)保設備将獲得加速推廣，同(tóng)时(shí)看(kàn)好(hǎo)傳統的(de)节能(néng)型設備生(shēng)产商向(xiàng)节能(néng)服(fú)務(wù)領域縱向(xiàng)拓展(zhǎn)所(suǒ)带(dài)来(lái)的(de)投資機(jī)会(huì)。

      新(xīn)能(néng)源：光(guāng)伏關(guān)注國(guó)內(nèi)電(diàn)站建設企業，風(fēng)電(diàn)關(guān)注永磁直(zhí)驅龍头(tóu)1）光(guāng)伏：受歐洲(zhōu)双(shuāng)反(fǎn)、補贴下(xià)調、設置補贴額度等因(yīn)素影響，2013年(nián)歐洲(zhōu)新(xīn)增光(guāng)伏裝(zhuāng)機(jī)量(liàng)同(tóng)比出(chū)現(xiàn)下(xià)滑，但中(zhōng)國(guó)、日(rì)本(běn)，美(měi)國(guó)等市(shì)场(chǎng)爆發(fà)式增长(cháng)。預計(jì)2013年(nián)全(quán)球光(guāng)伏裝(zhuāng)機(jī)达(dá)到(dào)約35GW,2014年(nián)达(dá)到(dào)40-45GW，亞太地(dì)區(qū)将占2014年(nián)需求的(de)一(yī)半。雖(suī)然需求增速回(huí)升(shēng)，但是(shì)光(guāng)伏产品产能(néng)依然过(guò)剩，产品缺乏壁(bì)壘，长(cháng)期(qī)来(lái)看(kàn)光(guāng)伏产品主(zhǔ)要(yào)依賴规模優勢，但A股上(shàng)市(shì)企業鮮有龍头(tóu)，預計(jì)2014年(nián)較难兑現(xiàn)大(dà)幅業績增长(cháng)。目前(qián)光(guāng)伏電(diàn)站建設，由(yóu)于(yú)周期(qī)短(duǎn)，資金(jīn)周轉(zhuǎn)率高(gāo)，回(huí)報率高(gāo)是(shì)光(guāng)伏企業短(duǎn)期(qī)業績增长(cháng)的(de)主(zhǔ)動(dòng)力，推薦能(néng)够綁定(dìng)下(xià)遊客戶，具有融資優勢的(de)中(zhōng)利科技。2）風(fēng)電(diàn)：2013年(nián)風(fēng)電(diàn)審批權下(xià)放(fàng)，特(tè)高(gāo)壓跨區(qū)輸電(diàn)通(tòng)道(dào)和(hé)調峰(fēng)電(diàn)源建設加大(dà)，扩大(dà)風(fēng)電(diàn)消納和(hé)並(bìng)网(wǎng)能(néng)力。國(guó)家(jiā)规劃(huà)、批複和(hé)招标(biāo)的(de)風(fēng)電(diàn)裝(zhuāng)機(jī)容量(liàng)大(dà)幅提(tí)高(gāo)，棄風(fēng)率下(xià)降，利用小时(shí)數上(shàng)升(shēng)。與(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，随着稀土(tǔ)價格的(de)下(xià)跌，永磁直(zhí)驅技術(shù)風(fēng)機(jī)的(de)競争優勢凸顯，東(dōng)方(fāng)電(diàn)气、華锐等企業市(shì)场(chǎng)份額明(míng)顯下(xià)降，湘電(diàn)、金(jīn)風(fēng)等企業面(miàn)臨較好(hǎo)的(de)供需形勢，2014年(nián)有望獲得較大(dà)的(de)業績彈性(xìng)。此(cǐ)外(wài)，受益風(fēng)電(diàn)整機(jī)企業的(de)國(guó)产化(huà)，一(yī)些(xiē)零(líng)部(bù)件(jiàn)龍头(tóu)也将受益行業整體(tǐ)的(de)複苏和(hé)進(jìn)口(kǒu)替代(dài)的(de)加速。